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　　2024年底，荣耀完(wán )成股份制改造，引入中国移动、中金(jīn )资本等战略(luè )投资(zī )者，股权结(jié )构多(duō )元化。随IPO上市，对于荣耀手机的(de )营销、拓渠道及(jí )长期研发均形成(chéng )强大支撑，更有(yǒu )助于公司抢夺更(gèng )多的(de )市场份额。而从(cóng )AI生态布局角(jiǎo )度出(chū )发，国泰海通证(zhèng )券舒迪认为，目(mù )前荣耀AIAgent技术领先(xiān )行业半年，并已(yǐ )在新一代旗舰上(shàng )搭载，有望驱动(dòng )新一轮换机潮，带动(dòng )上游产业链(liàn )需求(qiú )上行。

　　近年(nián )，用户对微短剧(jù )需求高涨。QuestMobile数据(jù )显示，红果免费(fèi )短剧月活跃用户(hù )在2025年3月达到1.73亿人(rén )，同比增长220.3%。东(dōng )方证(zhèng )券研报指出(chū )，以(yǐ )广告为商业(yè )化核(hé )心的红果DAU月广告(gào )ARPU或已达29元，超越(yuè )爱奇艺、芒果等(děng )长视频平台的会(huì )员ARPU。对于短剧平(píng )台来看，国内市(shì )场在字节流量高(gāo )压之(zhī )下新兴独立(lì )短剧(jù )APP崛起的可能性较(jiào )低，但长视频平(píng )台如能稳住存量(liàng )用户叠加短剧业(yè )务拓张依然有望(wàng )逆风翻盘。AI动漫(màn )短剧、AI转绘短剧(jù )以及(jí )AI真人短剧在(zài )2025年下(xià )半年将迎来(lái )高增(zēng )长，尤其在动漫(màn )类短剧领域，AI技(jì )术的进步和产能(néng )扩张将降低成本(běn )，提高海外用户(hù )转化率和品类拓(tuò )张。海外第一梯(tī )队平(píng )台更具备未(wèi )来成(chéng )为寡头的潜力。

　　推进防洪水(shuǐ )库建设，机构称(chēng )水利投资整体延(yán )续高景气态势

　　近年，用户对(duì )微短剧需求高涨(zhǎng )。QuestMobile数(shù )据显示，红(hóng )果免(miǎn )费短剧月活(huó )跃用(yòng )户在2025年3月达到1.73亿(yì )人，同比增长220.3%。东方证券研报指(zhǐ )出，以广告为商(shāng )业化核心的红果(guǒ )DAU月广告ARPU或已达29元(yuán )，超越爱奇艺、芒果(guǒ )等长视频平(píng )台的(de )会员ARPU。对于短剧(jù )平台来看，国内(nèi )市场在字节流量(liàng )高压之下新兴独(dú )立短剧APP崛起的可(kě )能性较低，但长(zhǎng )视频平台如能稳(wěn )住存(cún )量用户叠加(jiā )短剧(jù )业务拓张依(yī )然有(yǒu )望逆风翻盘。AI动(dòng )漫短剧、AI转绘短(duǎn )剧以及AI真人短剧(jù )在2025年下半年将迎(yíng )来高增长，尤其(qí )在动漫类短剧领(lǐng )域，AI技术的进步(bù )和产(chǎn )能扩张将降(jiàng )低成(chéng )本，提高海外用(yòng )户转化率和品类(lèi )拓张。海外第一(yī )梯队平台更具备(bèi )未来成为寡头的(de )潜力。

　　近年(nián )，用户对微短剧(jù )需求(qiú )高涨。QuestMobile数据(jù )显示(shì )，红果免费(fèi )短剧(jù )月活跃用户在2025年(nián )3月达到1.73亿人，同(tóng )比增长220.3%。东方证(zhèng )券研报指出，以(yǐ )广告为商业化核(hé )心的红果DAU月广告(gào )ARPU或已达29元，超越(yuè )爱奇(qí )艺、芒果等(děng )长视(shì )频平台的会员ARPU。对于短剧平台来(lái )看，国内市场在(zài )字节流量高压之(zhī )下新兴独立短剧(jù )APP崛起的可能性较(jiào )低，但长视频平(píng )台如(rú )能稳住存量(liàng )用户(hù )叠加短剧业(yè )务拓(tuò )张依然有望逆风(fēng )翻盘。AI动漫短剧(jù )、AI转绘短剧以及(jí )AI真人短剧在2025年下(xià )半年将迎来高增(zēng )长，尤其在动漫(màn )类短剧领域，AI技(jì )术的(de )进步和产能(néng )扩张(zhāng )将降低成本，提(tí )高海外用户转化(huà )率和品类拓张。海外第一梯队平(píng )台更具备未来成(chéng )为寡头的潜力。

　　算力成本大(dà )幅降(jiàng )低，在云侧(cè )端侧(cè )的赋能显现(xiàn )。年(nián )初Deepseek发布R1，性能媲(pì )美OpenAI o1，并通过诸多(duō )优化手段实现了(le )算力成本的大幅(fú )降低，成本降低(dī )为推理应用突破(pò )提供了基础。在(zài )云侧(cè )，随着大模(mó )型能(néng )力持续突破，AI在(zài )头部CSP的实际收入(rù )、用户行为和产(chǎn )品力提升方面也(yě )在深度介入。在(zài )端侧，移动设备(bèi )的硬件升级、大(dà )模型(xíng )的压缩技术(shù )等正(zhèng )在推动端侧(cè )模型(xíng )落地。中信建投(tóu )证券指出，端侧(cè )AI开始加速，终端(duān )出货爆发可期。端侧AI带来成本、能耗、可靠性、隐私(sī )、安全和个(gè )性化(huà )优势，已经(jīng )具备(bèi )实践基础，终端(duān )设备有望在AI的催(cuī )化下迎来新一轮(lún )创新周期。从终(zhōng )端看，先落地、成规模的终端是(shì )手机和PC，硬件上(shàng )其2024年(nián )AI渗透率分别(bié )为18%、32%，预计手机(jī )AI化比(bǐ )率持续提升，持(chí )续推动硬件升级(jí )。此外，智能车(chē )、机器人、可穿(chuān )戴(XR、AI眼镜、耳机(jī ))、智能家居等也(yě )正在(zài )融入AI，2025-2026年有(yǒu )望看(kàn )到终端出货(huò )的爆(bào )发式增长。

　　荣耀完成IPO辅导备(bèi )案，AI生态布局引(yǐn )资本市场聚焦

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