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多语种相关：

李(lǐ )莉表示，从当前(qián )市场动态看(kàn )，瓦楞纸涨(zhǎng )价暂未传导(dǎo )至包装环节(jiē )。由(yóu )于终端订单(dān )放量不足，部分包装企(qǐ )业甚至存在(zài )降价竞争情(qíng )况，中间包(bāo )装环节由于(yú )近年(nián )来产线迭代(dài )，产能扩张(zhāng )速度较快，竞争压力较(jiào )大，整体利润承(chéng )压。

关于葛(gě )兰素史克

消(xiāo )息面：

消息(xī )面上，今日(rì )早盘，恒瑞(ruì )医药(600276)发布公(gōng )告，与葛兰素史(shǐ )克（GSK）达成(chéng )一项总潜在(zài )金额高达125亿(yì )美元的License-out合作(zuò )，覆(fù )盖一款处于(yú )临床阶段的(de )呼吸系统创(chuàng )新药及多达(dá )11个处于非临(lín )床阶段的候(hòu )选项目。公(gōng )告显(xiǎn )示，恒瑞医(yī )药将HRS-9821项目的(de )全球独家权(quán )利（不包括(kuò )中国大陆、香港(gǎng )特别行政区(qū )、澳门特别(bié )行政区及台(tái )湾地区）和(hé )至多11个项目(mù )的全球独家(jiā )许可的独家选择(zé )权（不包括(kuò )中国大陆、香港特别行(háng )政区、澳门(mén )特别(bié )行政区及台(tái )湾地区）有(yǒu )偿许可给GSK。

消息面：

国(guó )泰海通证券(quàn )(600837)认为，中国(guó )股市估值逻(luó )辑的(de )转变，预期(qī )变动的主要(yào )矛盾，已经(jīng )从经济周期(qī )的波动，转变为(wéi )贴现率的下(xià )行，中国A/H股(gǔ )市整体估值(zhí )中枢上修。经过三年出(chū )清和调整，投资人对经济形(xíng )势的认识已(yǐ )然充分，其(qí )对估值收缩(suō )的边际影响(xiǎng )减小(xiǎo )。人心中对(duì )未来预期的(de )主要矛盾，已从经济周(zhōu )期波动，转(zhuǎn )变为贴现率(lǜ )变动，尤其(qí )是无(wú )风险利率的(de )下行。股市(shì )的无风险利(lì )率并不能简(jiǎn )单等同于国债收(shōu )益率，而是(shì )投资人投资(zī )股票的机会(huì )成本。过去(qù )三年内外部(bù )过高的机会(huì )成本阻碍了投资(zī )人的入市意(yì )愿。2025年中国(guó )股市无风险(xiǎn )利率下降的(de )通道已经打开，A/H股整体估值(zhí )将得以提高(gāo )。

根据协议(yì )条款，恒瑞(ruì )医药将获得(dé )包括PDE3/4授权在(zài )内的5亿美元首付(fù )款。如果所(suǒ )有项目均获(huò )得行使选择(zé )权且所有里程碑(bēi )均已实现，恒瑞将有资(zī )格获得未来(lái )基于成功开(kāi )发、注册和(hé )销售里程碑(bēi )付款的潜在总金(jīn )额约120亿美元(yuán )。恒瑞将有(yǒu )权向GSK收取相(xiàng )应的分梯度(dù )的销售提成（不(bú )包括中国大(dà )陆、香港特(tè )别行政区、澳门特别行(háng )政区和台湾(wān )地区）。

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